王冉看上去比兩年前的狀態(tài)輕松了一些。

過(guò)去兩年的TMT大戰(zhàn)中，盡管易凱已將蘇寧金服、ofo、每日優(yōu)鮮、優(yōu)客工場(chǎng)等TMT和消費(fèi)領(lǐng)域的明星項(xiàng)目收入囊中，但王冉的雄心顯然不止于此。坐在位于北京CBD商圈華潤(rùn)大廈的易凱資本辦公室里，王冉告訴創(chuàng)業(yè)家&i黑馬：“中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)的人口紅利已經(jīng)來(lái)臨，這里是最有可能誕生下一代BAT量級(jí)公司的地方。”

從公開(kāi)的新聞報(bào)道來(lái)看，僅在2017年11月中下旬的10天里，易凱資本在新藥領(lǐng)域就先后披露了賽納生物、澤生科技、思路迪3個(gè)大案，累計(jì)交易額超過(guò)13億人民幣。

今年1月，易凱資本同時(shí)晉升多位合伙人，其中新晉合伙人李鋼同時(shí)被晉升為易凱健康組聯(lián)席負(fù)責(zé)人，他將和易凱資本的創(chuàng)始合伙人、健康組的另外一位聯(lián)席負(fù)責(zé)人洪愛(ài)琳一起帶壯大易凱的健康產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

易凱的健康產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)從四年前開(kāi)始組建。在2017年，國(guó)內(nèi)健康領(lǐng)域（含服務(wù)、藥、器械和數(shù)字健康）全年發(fā)生的5000萬(wàn)美元以上的一級(jí)市場(chǎng)重要交易中有18個(gè)用了財(cái)務(wù)顧問(wèn)，易凱參與了其中的6個(gè)，有效覆蓋率達(dá)到33%。

“當(dāng)年Google、Fecebook的很多人回國(guó)做AI創(chuàng)業(yè)，今天的藥企也一樣，有海外背景的優(yōu)秀人才回國(guó)做藥，讓中美在新藥領(lǐng)域面對(duì)同一起跑線。此刻有點(diǎn)彎道超車(chē)的意味，好比那些原本在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代沒(méi)有機(jī)會(huì)的企業(yè)，突然迎來(lái)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。”王冉向創(chuàng)業(yè)家&i黑馬說(shuō)到。

作為國(guó)內(nèi)最早成立的新經(jīng)濟(jì)投行，易凱見(jiàn)證了中國(guó)整個(gè)行業(yè)的興起和壯大。在過(guò)去18年里，易凱服務(wù)了很多中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的佼佼者，也有過(guò)一些令王冉痛心疾首的錯(cuò)過(guò)。但這一次，王冉的決心顯而易見(jiàn)。他不只一次在內(nèi)部強(qiáng)調(diào)，在大健康領(lǐng)域易凱必須保持“碾壓式的優(yōu)勢(shì)”，健康組招人不設(shè)上限，資源投入上不封頂。

如果說(shuō)2000年王冉從摩根大通辭職回國(guó)創(chuàng)辦易凱賭的是洶涌澎湃的第一波互聯(lián)網(wǎng)大潮，今天，王冉和他的同事們正在把更高的賭注推向一個(gè)新的加注點(diǎn)。這一次他們賭的是正在被AI等技術(shù)重塑的健康產(chǎn)業(yè)，這將在易凱內(nèi)部再次引發(fā)一場(chǎng)荷爾蒙迸發(fā)的“青春期”激蕩。

一、人口紅利與蛙跳機(jī)會(huì)

王冉認(rèn)為，過(guò)去30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推力是人口紅利。無(wú)論賣(mài)水還是賣(mài)可樂(lè)，賣(mài)牙膏還是賣(mài)快餐，都能創(chuàng)造出驚人的市場(chǎng)規(guī)模。這不僅吸引了可口可樂(lè)、麥當(dāng)勞等跨國(guó)集團(tuán)進(jìn)入中國(guó)，也支撐起國(guó)內(nèi)一大波獨(dú)角獸和上市公司。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的巨無(wú)霸BAT以及小米京東滴滴美團(tuán)頭條，同樣是典型的人口紅利受益者。

他同時(shí)觀察到，幾乎只要市場(chǎng)足夠大或者有機(jī)會(huì)變得足夠大的領(lǐng)域，BAT都已經(jīng)進(jìn)去了。“未來(lái)若有哪個(gè)領(lǐng)域能誕生BAT甚至更大體量的公司，那一定是僅靠資金、技術(shù)和數(shù)據(jù)是無(wú)法做到的。它必須有很深的護(hù)城河，包括行業(yè)的專業(yè)門(mén)檻、政府的強(qiáng)管制等——醫(yī)療健康正是這么一個(gè)領(lǐng)域，尤其在診斷和治療方面”。

王冉和易凱資本聯(lián)合創(chuàng)始人洪愛(ài)琳還形成了一個(gè)新的共識(shí)：隨著大數(shù)據(jù)和人工智能的發(fā)展，最近幾年的健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與過(guò)去二十年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展越來(lái)越具有相似之處，并且在未來(lái)這種相似之處可能會(huì)更多。相比美國(guó)，中國(guó)雖然在全球人才積累和基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)方面可能還有一些差距，但由于人口的原因在數(shù)據(jù)上優(yōu)勢(shì)很大，未來(lái)完全可能依靠這種數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)完成“蛙跳”。

洪愛(ài)琳甚至隱約覺(jué)察到，對(duì)業(yè)內(nèi)玩家來(lái)說(shuō)，健康產(chǎn)業(yè)的紅利期可能不會(huì)太長(zhǎng)，因?yàn)楝F(xiàn)在有越來(lái)越多的業(yè)外玩家正在兇猛進(jìn)入，譬如BAT、海航、甚至首鋼、茅臺(tái)等。

和王冉一起創(chuàng)立易凱資本之前，洪愛(ài)琳就有過(guò)醫(yī)健行業(yè)的背景。這位從小在美國(guó)長(zhǎng)大的華裔女性，90年代初代表跨國(guó)藥企默克負(fù)責(zé)了在華多家工廠的創(chuàng)建工作，以及重組乙肝疫苗等多個(gè)技術(shù)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。

不過(guò)，相比醫(yī)療，洪愛(ài)琳在埃森哲的咨詢經(jīng)歷才是她在17年前決定加入易凱資本、和王冉一起打造中國(guó)最好的新經(jīng)濟(jì)投行的關(guān)鍵。“王冉和我是非常好的創(chuàng)業(yè)組合，我們的經(jīng)驗(yàn)很不相同--他偏Banker，我偏Consulting。”

1994年，洪愛(ài)琳回到美國(guó)。這一年，從哈佛大學(xué)畢業(yè)不久的王冉則在美國(guó)高盛公司開(kāi)啟了他的投行生涯。高盛之后，王冉還在美國(guó)摩根大通全球并購(gòu)部工作了三年。

2000年，王冉回到北京，易凱資本在嘉里中心的一個(gè)共享辦公室里誕生。網(wǎng)易和新浪成為了易凱最早的一批客戶。彼時(shí)，因?yàn)榧彝ピ颍閻?ài)琳準(zhǔn)備在中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展。在朋友的介紹下，洪愛(ài)琳認(rèn)識(shí)了剛剛起步的王冉。

經(jīng)過(guò)幾次深入的交流后，二人發(fā)現(xiàn)雙方有很多觀察不謀而合：當(dāng)時(shí)有很多海外投資者想要在中國(guó)投資或并購(gòu)，但他們不知道如何跟中國(guó)公司溝通。中國(guó)的很多創(chuàng)業(yè)公司沒(méi)有真正的teaser（發(fā)行概要）和BP（商業(yè)計(jì)劃書(shū)），更不用說(shuō)財(cái)務(wù)模型，有的只是一大堆充斥著與政府官員合影和許可證復(fù)印件的PPT。

這正是易凱的機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，那個(gè)時(shí)候易凱的服務(wù)主要集中在TMT和消費(fèi)。直到2005年，易凱才完成了健康領(lǐng)域的第一個(gè)交易，客戶是一家做診斷試劑的公司。

二、只做參天大樹(shù)

隨著易凱資本在醫(yī)療健康領(lǐng)域的客戶不斷增多，王冉和洪愛(ài)琳對(duì)于這個(gè)產(chǎn)業(yè)的重要性看得越來(lái)越清楚。同時(shí)，王冉也意識(shí)到，要想在醫(yī)健行業(yè)有長(zhǎng)期發(fā)展，必須找到一支具有很強(qiáng)專業(yè)能力的隊(duì)伍。于是，從2013年開(kāi)始，易凱開(kāi)始組建專業(yè)的健康產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

朱云鵬在2013年9月加入易凱資本，擔(dān)任其健康組的副總裁。入職前，王冉曾對(duì)他說(shuō)過(guò)一句話——大意是，“我們要做中國(guó)最好的健康產(chǎn)業(yè)投行”。這句話給朱云鵬的印象很深。

在朱云鵬過(guò)往的履歷中，幾乎供職過(guò)的每一家公司都是其所在行業(yè)的“第一”： 

“很多市場(chǎng)只有第一第二，沒(méi)有第三。甚至，有的細(xì)分市場(chǎng)只有第一，沒(méi)有第二。所以，客戶必須爭(zhēng)第一，我們也必須爭(zhēng)第一”，朱云鵬對(duì)創(chuàng)業(yè)家&i黑馬說(shuō)道。

在朱云鵬的印象中，2013年的中國(guó) ，醫(yī)療FA沒(méi)有多少人做，也沒(méi)有誰(shuí)做得很好。但“只要決心做，也沒(méi)有多難”。

作為健康組高級(jí)經(jīng)理，徐鼎梁在2015年加入易凱。他認(rèn)為，易凱和別的FA很不一樣。“別的FA可能只要有項(xiàng)目就接、有錢(qián)就掙，但我們篩選項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)就是‘參天大樹(shù)’四個(gè)字。

雖然易凱在同時(shí)服務(wù)TMT、消費(fèi)和健康三個(gè)大的行業(yè)，但易凱對(duì)于健康的重視在易凱內(nèi)部是“有目共睹”。

“三個(gè)大組里，健康組的總?cè)藬?shù)和MD（董事總經(jīng)理）的人數(shù)都是最多的。而且其他兩個(gè)組的人員基本是財(cái)務(wù)背景，但健康組卻有很多產(chǎn)業(yè)背景的人” ，易凱健康組的另一名副總裁張驍介紹。

徐鼎梁則告訴創(chuàng)業(yè)家&i黑馬，易凱會(huì)有定期和不定期的內(nèi)部學(xué)研會(huì)（學(xué)習(xí)研究會(huì)）。其中，定期的學(xué)研會(huì)每個(gè)小組（易凱在三個(gè)大組里又分成了17個(gè)細(xì)分市場(chǎng)小組）每?jī)芍芨鏖_(kāi)展一次，時(shí)長(zhǎng)一般為兩至三小時(shí)。“王冉的參與頻次在健康組絕對(duì)是最高的，而且基本上從頭聽(tīng)到尾”。

易凱的健康組細(xì)分為4個(gè)小組：制藥與生物技術(shù)、醫(yī)療器械、醫(yī)療健康服務(wù)、數(shù)字健康，在北京、上海和舊金山都有地面服務(wù)團(tuán)隊(duì)，總規(guī)模達(dá)到30人左右。其中，博士占比10%，有70%是海歸，80%出身醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，幾乎不招收只有財(cái)務(wù)背景的分析師。

李鋼告訴創(chuàng)業(yè)家&i黑馬，只有中信證券的醫(yī)療健康團(tuán)隊(duì)人數(shù)會(huì)比易凱多一些。

2016年9月，中信證券投資銀行部高級(jí)副總裁李鋼在獵頭的推薦下，成為易凱資本健康醫(yī)療組董事總經(jīng)理。而在李鋼眼里，人員規(guī)模龐大、并專業(yè)化分工的中信證券，是醫(yī)療投行的黃埔軍校。

李鋼對(duì)其管理的易凱醫(yī)療團(tuán)隊(duì)也非常自信。他向創(chuàng)業(yè)家&i黑馬透露，絕大部分醫(yī)藥領(lǐng)域的項(xiàng)目，易凱的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)去接洽都能拿下他們的FA服務(wù)合作。“因?yàn)槲覀兊膱F(tuán)隊(duì)具有很強(qiáng)的專業(yè)性。我們的團(tuán)隊(duì)中有多人具有生物、藥學(xué)、化學(xué)碩士和博士學(xué)位。在交流完后，企業(yè)對(duì)我們的專業(yè)性非常認(rèn)可。”

李鋼還談到，由于易凱的專業(yè)度很高，現(xiàn)在健康領(lǐng)域的頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)都非常愿意接觸易凱推薦的項(xiàng)目，因?yàn)椤拔覀儾粌H能把機(jī)會(huì)帶給他們，還能把事說(shuō)明白”。

三、旁觀者，不止于清

作為畢業(yè)于美國(guó)名校的生物化學(xué)博士，張驍在易凱健康組負(fù)責(zé)醫(yī)藥領(lǐng)域的項(xiàng)目。他很早就已經(jīng)關(guān)注澤生科技和他們的原研新藥品種，認(rèn)為該公司有望將由中國(guó)人真正自主創(chuàng)新的新藥推向中國(guó)乃至國(guó)際市場(chǎng)。

2017年春節(jié)前，張驍帶團(tuán)隊(duì)去澤生總部拜訪。在近距離接觸澤生科技的過(guò)程中，張驍更加認(rèn)識(shí)到公司原創(chuàng)新藥“重組人紐蘭格林”（Neucardin?，recombinant human neuregulin-1，下稱“紐蘭格林”）的價(jià)值，該品種走在國(guó)際心力衰竭藥物研發(fā)的前沿，受到醫(yī)學(xué)界及學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。

彼時(shí)，澤生科技正處于對(duì)紐蘭格林臨床試驗(yàn)臨門(mén)一腳的關(guān)鍵階段 。

澤生此前揭盲了為紐蘭格林做的“ZS-01-209”臨床試驗(yàn)（209，即二期臨床試驗(yàn)編號(hào)第9的方案，下同），這一入組了三百多例患者的生存率試驗(yàn)結(jié)果表明，藥物雖大幅降低患者年死亡率，但主要終點(diǎn)指標(biāo)沒(méi)有達(dá)到統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性差異（P<0.05）。

經(jīng)仔細(xì)分析試驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，紐蘭格林對(duì)總數(shù)占比較低的重度心衰（IV期）患者無(wú)效，而對(duì)輕中度心衰患者展現(xiàn)出很好效果。因此，澤生果斷中止了與209臨床方案入組患者群體相同的301臨床方案，并正式啟動(dòng)了針對(duì)輕中度心衰患者的305臨床方案。

同時(shí)，紐蘭格林在美國(guó)FDA（食品藥品監(jiān)督管理局）批準(zhǔn)III期臨床試驗(yàn)后，在籌備過(guò)程中也遇到了波折。

澤生以已經(jīng)完成的中國(guó)臨床試驗(yàn)大樣本病例，作為對(duì)藥物安全性的支持。在與FDA持續(xù)溝通的過(guò)程中，F(xiàn)DA希望看到澤生更加完整與細(xì)致的數(shù)據(jù)結(jié)果。在這種情況下，澤生只好聘請(qǐng)國(guó)際CRO公司（合同研究組織，第三方從事藥品研發(fā)的公司）按照美國(guó)ISS/ISE（綜合性安全性/有效性數(shù)據(jù)總結(jié)）的要求整理數(shù)據(jù)以形成報(bào)告。由于前期臨床樣本量大、數(shù)據(jù)繁多，整個(gè)過(guò)程耗時(shí)近兩年。

“這顯示FDA對(duì)中國(guó)的臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)審查可能更嚴(yán)格”，澤生副總經(jīng)理陳藝文告訴創(chuàng)業(yè)家&i黑馬，這可能與2015年7月在中國(guó)爆發(fā)的臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)自查核查“風(fēng)暴”有關(guān)——近90%藥企的新藥申請(qǐng)撤回。一定程度上表明，中國(guó)新藥臨床試驗(yàn)整體還存在大量不規(guī)范、不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)那闆r——FDA亦有所耳聞。

陳藝文稱，這一風(fēng)暴拖累了以嚴(yán)格、謹(jǐn)慎、科學(xué)態(tài)度來(lái)實(shí)施臨床試驗(yàn)的新藥研發(fā)企業(yè)，包括澤生。“我們并不擔(dān)心試驗(yàn)的真實(shí)性、可靠性，但卻需要額外按照在美國(guó)申報(bào)新藥的最高標(biāo)準(zhǔn)整理數(shù)據(jù)，費(fèi)時(shí)、費(fèi)力、又費(fèi)錢(qián)。”

紐蘭格林是澤生從2000年創(chuàng)立到現(xiàn)在歷時(shí)17年的研發(fā)成果，中間遭遇的艱辛可想而知。如今在即將上市之際又再生波折 ，難免讓人唏噓。

“澤生是中國(guó)創(chuàng)新藥自主研發(fā)領(lǐng)域最優(yōu)秀的代表，藥物原始創(chuàng)新不僅是公司價(jià)值的核心，也是中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)少有的典范。” 一開(kāi)始作為旁觀者的張驍和其所在的易凱團(tuán)隊(duì)，對(duì)澤生仍非常看好。在他們看來(lái)，創(chuàng)新藥一旦成功上市，對(duì)患者有明顯療效，幾乎可以獨(dú)占市場(chǎng)，那么這家公司的價(jià)值也會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)可。

對(duì)于澤生而言，自從其核心產(chǎn)品進(jìn)入高級(jí)臨床階段后，完成大樣本國(guó)際國(guó)內(nèi)臨床試驗(yàn)、以推進(jìn)藥物注冊(cè)上市所需的投資也越來(lái)越大。

由于雙方對(duì)新藥研發(fā)看法和理念的高度契合，易凱很快和澤生達(dá)成了融資服務(wù)合作，并一起制定了整套融資策略、溝通材料與估值模型，配合澤生將在幾個(gè)月后陸續(xù)進(jìn)展的一些業(yè)務(wù)里程碑，為融資做好了準(zhǔn)備。

果然，幾個(gè)月之后，紐蘭格林的305臨床試驗(yàn)揭盲，結(jié)果顯示藥物對(duì)輕中度心衰病人效果很不錯(cuò)。尤其對(duì)于基線期生物標(biāo)志物NT-proBNP小于1600單位的心衰病人，紐蘭格林更是能使其年死亡率降低60%以上。“這一數(shù)字在人類研發(fā)心衰藥物的歷史上是罕見(jiàn)的。”張驍說(shuō)。

基于該結(jié)果，澤生將向CFDA遞交 紐蘭格林的中國(guó)市場(chǎng)條件性獲批上市的申請(qǐng)。美國(guó)注冊(cè)方面，澤生也已按計(jì)劃完成了ISS/ISE報(bào)告并正式遞交于美國(guó)FDA。

業(yè)務(wù)順利推進(jìn)的同時(shí)，澤生的融資工作也進(jìn)行得很好。11月15日，澤生科技公告定增募資大約5億元（實(shí)際募資5.04億元），股票發(fā)行對(duì)象包括國(guó)投創(chuàng)業(yè)、沂景資本等7家投資機(jī)構(gòu)。過(guò)去17年中，澤生融資過(guò)數(shù)次，而本次融資為歷史上規(guī)模最大的一次。

實(shí)際上，想投澤生的還不止這7家機(jī)構(gòu)。但因?yàn)闈缮且患倚氯骞荆善倍ㄏ蛟霭l(fā)所需的流程較為繁瑣，因而其他意向投資機(jī)構(gòu)在時(shí)間窗內(nèi)沒(méi)有能參與到這一輪，但經(jīng)溝通很有可能參與到下一輪。

2017年10月，開(kāi)完董事會(huì)敲定融資事宜后的一個(gè)晚上，陳藝文及澤生團(tuán)隊(duì)與張驍代表的易凱團(tuán)隊(duì)一起舉行了慶功宴，并初步達(dá)成再次合作的意向。

四、快速出擊與耐心等待

作為中國(guó)最大的醫(yī)美行業(yè)醫(yī)生創(chuàng)業(yè)平臺(tái)的聯(lián)合麗格，啟動(dòng)B輪融資是2017年春節(jié)后，但其董事長(zhǎng)李濱在2016年年底已經(jīng)見(jiàn)過(guò)易凱負(fù)責(zé)醫(yī)療服務(wù)的副總裁朱云鵬。李濱記憶中，朱云鵬是隨王冉一同來(lái)聯(lián)合麗格的。

這不是聯(lián)合麗格第一次接受FA服務(wù)。2016年初，聯(lián)合麗格在一家其他FA機(jī)構(gòu)的幫助下，完成了來(lái)自北大方正系基金和信中利的兩億元A輪融資，那時(shí)它已經(jīng)在全國(guó)開(kāi)了近20家連鎖醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)。又經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展后，聯(lián)合麗格希望布局更多醫(yī)療機(jī)構(gòu)，同時(shí)扶持更多醫(yī)美醫(yī)生創(chuàng)業(yè)。

李濱對(duì)創(chuàng)業(yè)家&i黑馬回憶，盡管選擇易凱的直接原因是它的名聲和老大王冉的誠(chéng)意，但接下來(lái)云鵬的表現(xiàn)則讓他覺(jué)得當(dāng)初的決定很明智。“話不多，但有充分的耐心，辦事也很認(rèn)真。我甚至都想挖他了。”他對(duì)朱云鵬如此評(píng)價(jià)。

李濱還感慨，在融資過(guò)程中，聯(lián)合麗格甚至給朱云鵬添了好多麻煩。比如，除了朱云鵬推薦，還有很多通過(guò)其他渠道找到李濱的投資人。“不見(jiàn)也不合適，會(huì)顯得你特別傲慢。見(jiàn)了，你就得從頭聊。我都暈了，最后都認(rèn)不清誰(shuí)是誰(shuí)”。這時(shí)候，李濱通常會(huì)拉來(lái)朱云鵬一塊見(jiàn)，朱云鵬也不厭煩。

李濱稱，作為一家經(jīng)營(yíng)連鎖線下實(shí)體的公司，聯(lián)合麗格的商業(yè)模式和發(fā)展策略在創(chuàng)立之初就很明確，不像其他公司可能需要這種層面上的指導(dǎo)。但李濱還是認(rèn)為，“FA很重要，我們需要FA”。在他看來(lái)，F(xiàn)A最大的價(jià)值在于，它可以過(guò)濾掉不適合融資方的投資機(jī)構(gòu)，節(jié)省各方的時(shí)間。

從跟聯(lián)合麗格談FA合作，到最終幫其完成融資，易凱差不多只用了4個(gè)月。在這4個(gè)月內(nèi)，易凱為聯(lián)合麗格推薦了十余家投資機(jī)構(gòu)，其中六家左右給了TS（投資意向書(shū)）。最終，金浦健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金以2億元出資成為聯(lián)合麗格B輪的獨(dú)家投資方。

“對(duì)于醫(yī)療領(lǐng)域B輪的FA服務(wù)來(lái)說(shuō)，4個(gè)月算很短了。而且，我們給麗格推薦的機(jī)構(gòu)也不多，而市面上至少有200家投資醫(yī)療的機(jī)構(gòu)。”

朱云鵬向創(chuàng)業(yè)家&i黑馬表示，要想快速撮合交易，F(xiàn)A必須對(duì)交易雙方都很了解。易凱一個(gè)重要的策略是，把工作做到前面，即提前研究交易雙方的情況，包括定位、需求、偏好、相關(guān)行業(yè)等。像聯(lián)合麗格，他早在2014年就關(guān)注了，那時(shí)它剛成立一年。

盡管中國(guó)的醫(yī)美行業(yè)正面臨著新一波的發(fā)展機(jī)會(huì)，但這個(gè)行業(yè)目前仍處在一個(gè)亂象叢生的階段，擁有正規(guī)資質(zhì)的醫(yī)生和診所很少，同一項(xiàng)目在不同渠道的價(jià)格相差很大，充斥著過(guò)度營(yíng)銷、虛假宣傳之類的問(wèn)題。

“聯(lián)合麗格創(chuàng)立的初衷是想通過(guò)創(chuàng)新的商業(yè)模式來(lái)讓醫(yī)美行業(yè)回歸醫(yī)療本質(zhì)，改變'劣幣驅(qū)逐良幣‘的行業(yè)現(xiàn)狀，我們的想法也是如此。但我們不可能自己來(lái)，我們能做的，是通過(guò)對(duì)接資本讓良幣更多、發(fā)展更好”，朱云鵬說(shuō)。

國(guó)投創(chuàng)業(yè)是澤生科技本次定增的領(lǐng)投方，這次也是國(guó)投創(chuàng)業(yè)第一次和易凱資本在醫(yī)療領(lǐng)域合作。

國(guó)投創(chuàng)業(yè)執(zhí)行董事胡智淵認(rèn)為，大多數(shù)的交易過(guò)程是很微妙的，買(mǎi)賣(mài)雙方都有脾氣，而且時(shí)好時(shí)壞。在變化發(fā)生時(shí)，易凱能及時(shí)把控局面。也有情況是'你不急、我不急、大家都不急'，但是易凱在達(dá)成一些相關(guān)方案、條款方面能做出最早最快的反應(yīng)。

在面對(duì)風(fēng)口時(shí)，易凱表現(xiàn)出的是另一種心態(tài)——耐心等待。

朱云鵬早在2009年就在一次機(jī)緣巧合下就認(rèn)識(shí)了洪愛(ài)琳，并與她有過(guò)溝通。正是這一次溝通，讓朱云鵬建立了他對(duì)易凱的認(rèn)知。

“在對(duì)行業(yè)的理解和看法上，易凱有自己獨(dú)到、合理的見(jiàn)解，沒(méi)有跟市面上大多觀點(diǎn)雷同。而且，我能感覺(jué)到他們并不短視，因?yàn)楫?dāng)時(shí)我們聊的可能都是五年以后的事情”。

朱云鵬說(shuō)，加入易凱以后，這種事前認(rèn)知也沒(méi)有改變。他剛到易凱那會(huì)兒，負(fù)責(zé)醫(yī)療行業(yè)的人員也就3-5個(gè)人，醫(yī)療又是一個(gè)比較慢的行業(yè)，一年最多成交一兩個(gè)案子。“2013-2016年的交易量可能都沒(méi)有今年一年的多”，但易凱還是愿意不斷投入人員，而且從來(lái)沒(méi)有將業(yè)績(jī)作為考核醫(yī)療組的指標(biāo)。

徐鼎梁也記得，2015年他剛進(jìn)易凱的時(shí)候，趕上移動(dòng)醫(yī)療正處風(fēng)口，掛號(hào)問(wèn)診、智慧醫(yī)院、“百糖大戰(zhàn)”（注：業(yè)內(nèi)以此形容糖尿病APP之多）等在創(chuàng)投圈如火如荼。但到2016年上半年，移動(dòng)醫(yī)療急轉(zhuǎn)直下。一方面，國(guó)家衛(wèi)計(jì)委頒布了系列掛號(hào)、加號(hào)禁令。另一方面，風(fēng)口上的公司估值很高，卻很難解決變現(xiàn)的問(wèn)題。

那個(gè)時(shí)候，徐鼎梁做成過(guò)項(xiàng)目，也做失敗過(guò)項(xiàng)目。但讓他覺(jué)得寬慰的是，即使項(xiàng)目沒(méi)做成，“也并不會(huì)有任何人怪你或怎樣，而是坐下來(lái)復(fù)盤(pán)和總結(jié)，基本對(duì)事不對(duì)人”。

“你給了團(tuán)隊(duì)這個(gè)耐心，到一定時(shí)候，它自然會(huì)開(kāi)花結(jié)果。但培養(yǎng)人這件事在某種程度上來(lái)說(shuō)也會(huì)導(dǎo)致我們這個(gè)行業(yè)很難快速規(guī)模化和平臺(tái)化，因?yàn)榕囵B(yǎng)團(tuán)隊(duì)需要周期。” 王冉告訴創(chuàng)業(yè)家&i黑馬，過(guò)去一年自己思考最多的正是如何在一些方面和一定范圍內(nèi)規(guī)模化和平臺(tái)化的問(wèn)題，以及如何通過(guò)數(shù)據(jù)化和智能化來(lái)提升匹配效率和服務(wù)品質(zhì)。

2017年，易凱資本完成了一支30億人民幣基金的募集并組建了獨(dú)立的投資團(tuán)隊(duì)。“投行和投資在我們看來(lái)是一個(gè)硬幣的兩面，”王冉介紹說(shuō)。

“我現(xiàn)在常對(duì)內(nèi)部講，我們投行這邊選擇客戶的標(biāo)準(zhǔn)其實(shí)和我們投資那邊選擇投資目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)是一樣的，那就是未來(lái)能夠長(zhǎng)成參天大樹(shù)。我們選擇項(xiàng)目的出發(fā)點(diǎn)，不是這個(gè)交易有多大機(jī)會(huì)做成，也不是從交易里我們能獲利多少，而是對(duì)企業(yè)和我們自己而言，我們是不是可以成為彼此長(zhǎng)期相伴的人。”王冉補(bǔ)充道。

此刻，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正在成為18歲的易凱面對(duì)的最重要的戰(zhàn)場(chǎng)。